2016年一季度大众创业万众创新发展形势分析

作者:综合管理部   时间:2017-02-15

2016年一季度大众创业万众创新

发展形势分析

一、今年以来大众创业万众创新总体发展形势

(一)政策体系不断完善

今年以来,中央和省级政府在2015年全面构建双创政策顶层设计基础上,围绕重点领域和关键环节继续出台专门政策。214日,国务院办公厅发布《关于加快众创空间发展服务实体经济转型升级的指导意见》,提出通过促进众创空间专业化发展增强实体经济发展新动能。21日,上海市政府修订印发《鼓励留学人员来上海工作和创业的若干规定》,重点支持市属留学人员创业园建立为留学人员提供创业资本支持和融资担保的种子资金、担保资金。同时,以焦作市、北京市亦庄镇为代表的一批基层政府在深入贯彻落实国家双创战略基础上结合本地特点制定并出台了本地区双创战略的顶层设计文件。

(二)创业投资保持稳定

从总量上看,今年以来创业投资领域各项数据保持平稳态势。据统计,1月份中外创业投资及私募股权投资机构新募集基金共计60支,新增资本量130.51亿美元,较上月分别下降14.3%19.2%;同期,中外创业投资及私募股权投资机构新设立基金110支,计划募资491.29亿美元,较上月分别增长4.8%45.0%。从结构上看,针对风险相对较低、业务模式成熟的成长型企业开展投资的基金仍然是创投各方热衷的对象。1月份新设立的110支基金中,有成长基金80支、创业基金16 支、并购基金10支,而用以支持初创企业的天使基金只有3支。从投向上看,1月份新募集的基金投资重点主要集中在互联网、生物技术与医疗健康、IT、机械制造、传媒及电子通信等行业。从运营模式上看,各类创投机构努力开展模式创新,如:由中国电子信息行业联合会与平安银行共同发起设立的电子信息产业基金(计划募资规模2000万元)将按照PPP的理念以“基金+平台”的合作模式,搭建集政府、协会、金融、创业团队、创客、用户于一体的创新创业服务平台。

(三)社会各界持续关注

今年以来,在去年一系列双创政策、活动、宣传等因素影响下,社会各界特别是舆论氛围对双创持续高度关注。据统计,1月份全国主要互联网媒体关于双创的宣传信息318万条,较上月下降24%,但比去年同期增长约400倍;全国各类微博发布和转发关于双创的信息21万条,较上月下降25%;全国微信用户发布关于双创的信息155万条,较上月大幅增长91%。时值岁末年初,各类聚焦双创总体形势或特定领域的论坛、峰会等大型活动相继举办。据统计,1月份各类双创相关论坛等活动总计941台次,比去年同期增加74%。其中不少活动已经成为双创领域的重要品牌,如:清科集团的投资者年会已经成为国内创业投资领域的风向标,36氪的创业生态大会已经成为研判双创总体发展形势的重要活动。

二、必须高度关注双创领域的两个新情况

去年下半年特别是今年以来,在大众创业万众创新保持良好发展态势的同时,“创投进入冬天”、“P2P跑路潮”频频见诸各大媒体,有必要对这两个新情况予以高度关注并进行客观分析。

(一)必须准确把握创业投资增速放缓的内涵

第一,创业投资发展步伐的确有所放缓。

在经历了20142015年上半年的快速发展之后,创业投资领域从2015年下半年以来发展步伐逐步放缓。总量方面,反映创业投资市场热度的中外创业投资及私募股权投资机构新设立基金数和新募集基金数从2015年下半年以来呈明显逐月下降之势,特别是1月份新设立基金数较之去年最高水平下降了四分之三。信心方面,据统计,超过90%的风险投资机构认为今年上半年创投项目估值会持续下降,77%的风险投资机构认为2016年基金募集难度比2015年更大。投向方面,各类创投机构一方面更注重投向业务清晰、盈利稳定的成长性企业而减少对初创企业的投资,另一方面更加注重投向技术创新型项目而非此前的以O2O为代表的业务模式创新型项目。

第二,此前创业投资爆发性增长存在浮躁因素。

2014年至2015年上半年,我国创业投资领域呈现出爆发性增长的态势,但其中存在比较明显的浮躁和非理性因素,主要表现为:一是创业投资机构数量增长过快,截至20156月份全国已经备案具有投资资格的机构超过1.5万家,实际已经发生一级市场投资行为的机构8000多家,仅深圳一地的各种类型的创投企业就超过千家。各类创业投资机构在短时间内涌入市场争抢创业项目,其结果就是使得同类项目2015年天使轮的估值迅速增长到2014年三倍的水平;二是创业投资的价值判断出现偏差,不少创投机构将创业项目的估值简单等同于项目的人气指标和参与度,在这种价值判断模式下,创投机构不得不默许甚至主动参与各类旨在增加创业项目注册用户数的“烧钱大战”,以凭借这类可高度复制的“花钱买人气”来提升项目的估值水平从而在退出阶段获得高溢价。

第三,当前我国创业投资发展正在回归理性。

尽管当前我国创业投资领域出现了一定的发展步伐放缓、投资谨慎的现象,但应看到:一方面,尽管新设立基金数增速明显放缓,但计划募集资金额较之前一个月却有明显增长,说明市场中更加专业、更具实力的大型基金比重将有所提升;另一方面,从市场调研情况看,目前获投困难的主要是前期供给过剩的O2O等模式创新型项目,而众多技术创新型项目仍然是各类创投资本追逐的对象。

由此可以判断,当前我国创投资本正在从前期的浮躁爆发式发展向理性发展回归,而非某些媒体宣传的“创投进入冬天”。根据国际经验,日本、韩国等经济体的经济转型都发生在资本市场偏紧的时期。所以说,相对偏紧的创投资本市场对于创业活动的科学发展、创业项目的优胜劣汰以及创业者的能力提升都具有积极意义。但受我国当前面临经济增速下滑与资本市场下跌的双重不利因素影响,创业投资回归理性的速度有可能继续加快,甚至出现持续向下滑出合理区间的可能性,对此必须予以密切监测并有效应对。

(二)必须客观评估互联网金融领域的潜在风险

第一,我国互联网金融在经历了快速发展之后进入了问题集中爆发期。

我国互联网金融作为进入门槛较低(一套P2P软件仅需数千元)、业务模式清晰的创业领域,从2013年所谓“互联网金融元年”开始至今,经历了快速发展的阶段。以互联网金融领域所占比重最大的P2P网贷平台为例。据统计,截至1月底,我国各类P2P网贷平台数量为3922个,其中仍在运营的平台数量为2473个,涉及投资人超过500万,其中广东、山东两省网贷平台数量共计504家,占全国总数的三分之一;1月份全国新增P2P网贷平台32家,新增家数比上月和去年同期分别下降48%74%1月末,全国P2P行业贷款余额达到5859亿元,较之上月末增长6%

而伴随着行业快速发展,当前我国互联网金融业进入了问题集中爆发期。一方面,各类问题平台数量快速增加。据不完全统计,2015年出现问题的P2P网贷平台约900家,分别是20142013年的3倍和12倍。而今年1月新增问题平台93家,远远超过新增网贷平台数量。另一方面,部分互联网金融问题事件影响巨大,如2015年下半年集中爆发的泛亚、e租宝、大大集团事件,涉及投资1200亿元,由此引发的群体性事件此起彼伏。特别是近期互联网金融领域暴露出来的恶意欺诈、庞氏骗局案例让广大投资者膛目结舌,甚至严重挑战社会文明底线。

第二,监管相对滞后是造成当前互联网金融问题集中爆发的重要原因。

在互联网金融诞生地——美国,以P2P网贷平台为代表的互联网金融机构自诞生之初就被联邦证券交易委员会、消费者金融保护局等监管部门参照一般金融机构进行严格监管。与之不同,我国互联网金融则经历了先鼓励后监管的发展路径。2013年以来,为支持互联网金融发展,各级政府先后在一系列文件中均明确提支持互联网金融发展。尽管20144月央行的《金融稳定报告》中就提到要“清醒认识到互联网金融的金融功能属性和金融风险属性,把失误可能引发的风险控制在可预期、可承受的范围内”,但直到20157月,在央行联合10部委发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中才明确了包括股权众筹融资、P2P网络借贷、互联网支付在内的多种互联网金融业态的职责边界。20151228日由银监会会同工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室等部门研究起草的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》才正式标志着我国互联网金融行业“监管落地”。

第三,当前互联网金融全行业面临三方面潜在风险。

首先,互联网金融全行业遭遇严重的信任危机。一方面,去年下半年以来的泛亚、e租宝事件在全国各地引发了一系列影响恶劣的群体性事件;另一方面,近期众多媒体对一批问题网贷平台管理团队不负责任、挥霍无度甚至公然挑衅社会的行为予以密集曝光。在两方面因素影响下,社会大众特别是此前追捧网贷平台的所谓“互联网一代”年轻人已经形成了“所有网贷平台的问题都是恶意欺诈,所有互联网金融企业都有问题”的思维定式,由此信任危机所导致的挤兑行为已经在多地发生。

其次,当前实体经济面临的下行压力将向互联网金融领域快速传导。对于P2P网贷平台,尽管存在个别的恶意欺诈行为,但此前所爆发的问题绝大部分都是由于借款人经营难以为继所导致;而对于股权众筹而言,该存在的潜在风险依然是所投项目未来的经营状况。上述两方面问题显然与实体经济发展状况高度相关,而且由于网贷平台借款方和股权众筹项目大都资本规模较小,抵御经济下行风险的能力更弱,所以可以预见未来一段时期随着我国实体经济增速持续放缓,互联网金融领域将面临更大的压力。

再次,相继实施的严格监管举措将进一步压缩互联网金融企业生存空间。今年以来,各部门相继加强了对互联网金融的监管和约束。深圳、上海、北京等地工商局开始暂停互联网金融企业的注册,农行、建行、招行等多家银行明确要求禁止对本行任何网络支付结构提供给P2P等各类网贷平台,福建证监局发布文件禁止证券、基金、期货类经营机构参与任何P2P平台的融资业务。对此,有分析认为,对互联网金融全方位监管的落地将会推动互联网金融全行业的大洗牌,约90%的平台都将难以为继。

三、相关政策建议

基于大众创业万众创新这项工作需充分发挥市场机制、各地区基础条件差异较大等特点,一方面需要继续在重点领域和关键环节出台政策举措,消除制约双创的瓶颈因素;另一方面需要鼓励各地开展符合本地特点和基础条件的试点示范,切实营造双创领域“一地一模式”的百花齐放发展态势。针对创投资本和互联网金融两大领域,还需要进一步出台有针对性的政策措施。

(一)加强对双创重点领域和关键环节的监测预警

与传统行业不同,无论是双创工作所涉及的天使、VCPE等投资机构还是O2O等名目繁多的新兴业态大都无法明确恰当的管理部门甚至缺乏准确定义。对此,有必要充分发挥社会机构乃至行业自律性组织的作用,尽快建立创业投资、互联网金融等细分领域的运行监测体系,定期发布有公信力的行业发展报告。同时结合大数据等经济预测分析手段,建立细分领域的景气分析模型,及早预测研判全行业发展拐点,为相关部门和业内企业提供及时有效预警。

(二)合理引导社会舆论加强客观宣传报道

对于创业投资,从去年下半年以来不少网络大V宣称创投资本进入冬天,甚至把当前O2O领域的倒闭潮等创业领域的正常调整都归因于创投资本的极度萎缩。显然他们的论断是建立在没有对此前创业投资领域非理性快速发展进行深入分析基础上的偏颇之论。为此,有必要依据权威、系统的数据对当前我国创业投资回归理性发展这一事实进行广泛宣传,防止形成误判和非理性预期。

对于互联网金融,当前特别要加强正确的社会舆论导向。一方面通过现有的所谓“跑路事件”加强对社会各界特别是中老年投资者的风险警示教育;另一方面在宣传方面要明确区分以e租宝为代表的恶意欺诈类案件与普通的因借款人经营不善导致经营问题,特别是各类中央媒体应减少对互联网金融所存在问题的片面宣传,防止误导全社会形成“P2P网贷平台全都存在欺诈的主观恶意”的偏见,进而防止出现因信任危机引发的挤兑等非理性行为。

(三)在风险可控基础上进一步拓展创业投资资金来源

尽管当前创业投资回归理性发展,但在经济下行和资本市场低迷大背景下仍需采取有效措施进一步拓展创投资金来源,防止创业投资出现非理性萎缩。在严格控制风险基础上,稳妥推进银行资金、保险资金作为大型机构投资者参与各类创投基金,进一步降低双创孵化专项债券等双创专门金融产品的进入门槛。

(四)积极稳妥深化互联网金融监管工作

加强监管是当前乃至今后相当长时间内互联网金融规范发展的一项重要工作。尽管面临来自各方面的压力,但互联网金融监管部门仍然要对整个行业的抗风险能力进行全面的压力测试,并基于压力测试结果稳妥推进各类监管措施。避免运用一蹴而就的心态全面快速推进各类监管举措,防止2015年股市强化监管操之过急导致系统风险的情况在互联网金融监管过程中重演。



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